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第一部分 财务报表分析与预测3

第一章 利润表3

收入4

销货成本4

毛利润4

营业费用5

其他收益5

EBITDA6

折旧与摊销7

EBIT7

利息8

EBT8

所得税9

净利润9

非经常性项目10

利润分配10

净利润（披露的）10

股份数10

每股盈利（EPS）11

沃尔玛公司的利润表11

收入15

获得EBITDA18

剖析折旧18

销货成本20

毛利润21

销售、管理及行政费用22

其他收益22

EBITDA22

EBITDA之外23

折旧与摊销23

EBIT23

利息24

EBT24

所得税25

净利润26

非经常性项目26

净利润（非经常性项目之后）27

利润分配27

净利润（披露的）27

股份数和EPS27

利润表预测30

收入30

销货成本34

营业费用35

折旧与摊销36

利息收益36

所得税36

非经常性项目40

非控制性权益40

股份数41

每股收益44

第二章 现金流量表49

经营活动现金流49

收入51

销货成本51

营业费用51

折旧51

利息51

所得税51

投资活动现金流52

融资活动现金流53

财务报表勾稽关系示例53

沃尔玛公司现金流量表59

经营活动现金流59

投资活动现金流62

融资活动现金流62

现金流量表预测65

经营活动现金流65

投资活动现金流69

融资活动现金流75

第三章 折旧明细表85

直线折旧法86

加速折旧法86

余额递减法86

年限总和法87

修正的成本加速回收系统（MACRS）88

递延税90

递延税资产90

递延税负债92

预测折旧费用93

直线折旧94

加速折旧105

第四章 营运资本119

经营性营运资本119

沃尔玛公司的经营性营运资本121

应收账款124

存货126

预付费用127

应付账款128

应计负债130

应计所得税130

预测经营性营运资本132

应收账款132

存货134

预付费用135

应付账款135

应计负债137

应计所得税137

营运资本与现金流量表138

应收账款变动141

存货142

预付费用142

应付账款变动145

应计负债变动145

应计所得税变动145

第五章 资产负债表149

资产149

流动资产149

非流动资产152

负债152

流动负债152

非流动负债153

沃尔玛公司的资产负债表154

流动资产154

非流动资产154

流动负债157

非流动负债158

股东权益161

资产负债表预测165

现金流量表驱动资产负债表vs.资产负债表驱动现金流量表165

资产166

负债173

调平失衡的资产负债表178

NYSF资产负债表平衡法183

第六章 债务明细表、循环引用与最终模型187

债务明细表结构187

对债务明细表建模188

短期债务188

强制发债／（偿债）与非强制发债／（偿债）189

未来一年内到期的长期债务193

未来一年内到期的融资租赁形成的债务责任194

长期债务198

融资租赁形成的长期债务责任198

发债／偿债合计202

利息支出合计202

可用于偿还债务的现金202

循环引用212

循环引用的“#Value！”报错218

自动还款219

微动开关224

完成模型224

第二部分 估值245

第七章 价值是什么245

账面价值245

市场价值245

企业价值246

乘数249

三种核心的估值方法250

可比公司分析251

先例交易分析251

现金流折现分析252

第八章 现金流折现分析255

年中法则vs.年末法则255

去杠杆的自由现金流255

加权平均资本成本（WACC）265

债务成本266

股本成本266

市场风险溢价269

贝塔271

含杠杆与去杠杆的贝塔271

终值272

乘数法272

永续法273

沃尔玛公司DCF分析274

WACC277

EBITDA法281

永续法285

第九章 可比公司分析287

过去12个月（LTM）法则288

日历化289

将Costco作为可比公司290

Costco调整后的2012年年末数据290

Costco公司调整后的LTM数据292

Costco公司年度利润表293

Costco公司季度利润表301

反推第四季度308

Costco公司年末与LTM调整308

Costco公司预测316

计算可比指标320

第十章 先例交易分析331

识别先例交易331

沃尔玛公司先例交易分析332

第十一章 结论343

52周高点／低点343

可比公司分析344

先例交易345

折现现金流346

附录353

附录A 模型快速指南353

附录B 财务报表勾稽关系355

附录C Excel快捷键357

关于作者359

关于配套网站360